国产乱子伦精品无码码专区_国产午夜精品一区二区三区软件_日日日日做夜夜夜夜做无码_亚洲AV激情无码专区在线播放

  • EN
  • 18611881818
洞察與新聞
這里匯集了我們對宏觀經濟和股票市場的理解,通過梳理內部的理念和觀點能夠推動我們不斷提升投資能力。通過核心人物訪談、研究成果分享、公司動態發布,與投資者在觀點上保持溝通增進了解,這也是售后工作的重要環節。
洞察與新聞
這里匯集了我們對宏觀經濟和股票市場的理解,通過梳理內部的理念和觀點能夠推動我們不斷提升投資能力。通過核心人物訪談、研究成果分享、公司動態發布,與投資者在觀點上保持溝通增進了解,這也是售后工作的重要環節。
首頁 / 洞察與新聞 / 洞察
清和泉資本專注股票多頭策略,堅持以能力圈為限度的、以安全邊際為基石的長期價值投資。我們相信,投資就是做大概率的事,將以ROE為核心尋找優質龍頭公司,以合理價格買入并持有。
洞察
轉型雖有顛簸,復蘇仍應期待 | 清和泉2023年中期策略會紀要(2)
2023-07-21|清和泉資本


問題概覽
1、市場對AI的討論比較熱烈,您覺得目前行情走到哪一步了?參與這類機會時如何兼顧波動問題?
2、AI的投資經歷了想象力比較足的第一波爆發階段,很多都是概念性的,清和泉如何篩選能夠走得遠的細分方向?具體看好哪些機會?
3、地產和出口都不行的情況下,按理說消費對經濟的拉動作用比較大,但上半年消費股的表現比較低迷,清和泉下半年對消費怎么看?
4、可選消費中汽車是大頭,包括經歷了新能源車的持續殺跌,您對于汽車及新能源車板塊的走勢有何新的看法?未來是否有參與的機會?
5、上半年大家比較關注中特估,可能更多偏價值的機會。您覺得中特估這個概念可持續嗎?清和泉具體看好哪些方向呢?
6、最后,請您給我們總結一下今年市場的走勢和風格,以及重點關注哪些機會和風險?



問答與交流
1、市場對AI的討論比較熱烈,您覺得目前行情走到哪一步了?參與這類機會時如何兼顧波動問題?
從行業發展的角度,AI這個產業經過很多年的孕育,終于從去年chatGPT開始,大模型引爆了整個產業,并產生了很強的出圈效應,引發了產業內外包括全世界的關注。在大模型出現之前,過去的AI更多的是弱人工智能ANI,大模型出現之后,整個行業開始向所謂通用人工智能AGI加速邁進。有了通用人工智能的成熟和加持,AI賦能萬物的進程才算叫做真正開始,所以從產業的角度來看,當前只是整個AI產業爆發的臨界點,一個巨大且恢弘的AI時代才剛剛開始。
回到股市上,資本市場一般會打提前量,AI經過2023上半年的巨大漲幅,確實市場短期對于AI的預期很高,但同時數據或是業績落地還有一個過程。如果把時間拉長,這些短期的漲幅最終都將被AI這個大時代所消化,把握好節奏就能夠取得一個比較好的超額收益。這一輪AI對各個產業帶來的影響,不會亞于移動互聯網時代給世界帶來的影響,所以長期肯定是堅定看好且樂觀。但是如果看短期的股價波動,比如2023下半年或者2024年上半年,市場經過半年的洗禮和教育,炒作預期和全面普漲的時代確實可能已經過去了, AI的落地是下個階段的重點。
關于投資中波動的問題,TMT板塊屬于成長股板塊,而且AI還處于整個產業的早期。關于成長股的早期投資,本身股價更多隱含的是對未來的巨大預期,所以股價天然就會有較大的波動。所以具體到投資上,首先需要對波動有一定的忍耐度和預期,另外就是要精準選股,只有找到哪些真正具備投資價值和產業趨勢的標的,才能兼顧波動和收益。
2、AI的投資經歷了想象力比較足的第一波爆發階段,很多都是概念性的,清和泉如何篩選能夠走得遠的細分方向?具體看好哪些機會?
AI的投資,整體分為硬件和軟件兩大類。硬件上,核心就是算力。對于硬件的投資,我們需要更多的關注業績落地的情況,因為AI產業爆發的前提,就是算力能夠滿足用戶的基本需求,所以硬件端角度,一定是快于軟件端而先看到業績落地。這一點在美股上已經被證實,比如美股的算力龍頭英偉達,自去年開始業績一直都非常好,每個季度的業績都在超市場的預期。映射到A股,中國在高端算力上,目前跟美國有較大的差距,沒有英偉達這樣的高端算力標的,但是中國制造有其獨有的優勢,我們在很多配套的硬件上,很多企業都具備全球范圍的競爭力。所以AI硬件的投資上,核心就是找到這些在全球范圍內具備競爭力的算力配套企業,然后緊密跟蹤他們的訂單及落地情況。
至于軟件端,推進的速度會落后于硬件,目前在全球范圍內,都沒有看到一款殺手級的軟件應用。假設未來出現了一款殺手級的軟件應用,能夠類比移動互聯網時代的微信、抖音等APP,那一定是巨大的投資機會。但是在這些殺手級應用被推到消費者面前之前,市場對軟件企業的投資,主要就是集中在那些非常容易讓AI落地,或者非常容易被AI賦能的產業中。在這方面的投資上,投資的核心,往往不是短期一兩個季度的業績,因為回顧移動互聯網時代的發展,初期往往都是虧損的,比如滴滴等企業,初期都是虧損來吸引用戶。所以投資軟件類的企業,與硬件端不同,核心不是當期的業績,更多的是AI的落地,以及遠期的天花板。
3、地產和出口都不行的情況下,按理說消費對經濟的拉動作用比較大,但上半年消費股的表現比較低迷,清和泉下半年對消費怎么看?
2023年上半年社零總額22.76萬億元,同比增長8.2%,消費行業總體復蘇趨勢較為平穩,其中必選品類較為穩定,可選品類有一定分化,場景復蘇如旅游出行等數據較為亮眼。整體來講消費對經濟的貢獻度在提升,但居民的消費能力和消費信心仍需要時間恢復。消費行業表現不佳更多是估值消化和資金層面的壓制,同時也反映出市場對人口和收入等長期問題的擔憂。
展望下半年,消費整體還是會保持漸進復蘇和分化加劇的趨勢,部分板塊在悲觀預期充分反映后也具備了中長期吸引力,我們更關注以下幾方面的結構性機會:①長期集中度提升下業績高確定性的龍頭;②理性消費趨勢下的性價比消費標的;③國產品牌崛起與具備出海可能性的公司。這些都是我們在消費領域里值得重點去挖掘和等待的有特征的板塊機會。因為我們認為居民對美好生活的向往與消費需求不會消失,隨著經濟企穩和信心恢復,消費的長期投資機會依然值得關注和挖掘。
4、可選消費中汽車是大頭,包括經歷了新能源車的持續殺跌,您對于汽車及新能源車板塊的走勢有何新的看法?未來是否有參與的機會?
今年國內汽車電動化增速有所下降,疊加新能源車產業鏈供需失衡,我們可以看到,汽車行業迎來了高強度內卷,也帶來了板塊和個股的持續殺跌。
展望下半年,考慮收入預期和政策的因素,自上而下看,汽車消費數據相對來講可能整體上很難說有樂觀的總量數據;但自下而上,有幾個邏輯我們認為值得重點關注。一是出海邏輯,電動車作為我國優勢產業,出口數據持續高增,全產業鏈都在積極開拓海外藍海市場,打開第二增長曲線,這里面我們重點關注優勢產品出口的整車企業,以及海外布局的鋰電產業鏈龍頭;二是智能化邏輯,在電動化技術逐步同質化后,智能駕駛將是車企打造差異化用戶體驗的關鍵,今年能明顯看到城市場景智駕功能在快速發展,消費者的接受度在顯著提升,這里面我們重點關注智能化進度較快的車企,以及增量零部件的投資機會。
5、上半年大家比較關注中特估,可能更多偏價值的機會。您覺得中特估這個概念可持續嗎?清和泉具體看好哪些方向呢?
中特估并非僅僅是政策催化,其內在邏輯有兩點:一是國企改革確實在釋放經營活力,從國資委到地方國資委不斷地完善國企考核指標,通過盤活資產進而提高資產收益率,這是當前中國經濟轉型的重要環節;二是大國博弈和戰略沖突之下,國企中長期的戰略定位和增長潛力也在逐步提升,在經歷全球競爭洗禮之后,必定會走出一批優質的央國企。
所以,我們選股的標準基于幾個因素:①受益于國家戰略方向;②在核心領域已經具有一定的競爭力;③同等盈利水平下,相比國內外估值具備明顯折價的公司。
6、最后,請您給我們總結一下今年市場的走勢和風格,以及重點關注哪些機會和風險?
今年市場偏震蕩市,機會大于風險;風格趨勢并不突出,輪動特征比較明顯。投資機會上重點關注人工智能、紅利龍頭、上游資源、順周期低位板塊。
風險方面,國內重點關注地產風險、地方債務風險;海外關注經濟硬著陸風險,海外的經濟波動和黑天鵝是我們重點要關注的,如果這些方面出現了超出預期和認知范圍的情況,我們會采取不同的應對措施來應對市場的風險和變化。

主持人:非常感謝青山總的精彩分享。再次感謝大家的參與和支持。


風險提示:在任何情況下,此材料所表述的意見,不對任何人構成任何投資操作建議,不構成任何銷售邀約。清和泉資本所發布的信息基于我們認為可靠且已公開的信息,但我們對信息的準確性及完整性不作任何保證。投資有風險,操作需謹慎。

Copyright ?2015-2019 版權所有@2019清和泉資本

查詢地址://www.beian.miit.gov.cn

法律聲明 基金業協會登記編碼 P1015065

聯系電話:010-88575665

聯系郵箱:service@caopigdfs.cn

工作時間:8:30-17:30(工作日)

聯系電話:010-88575665

聯系郵箱:service@caopigdfs.cn

工作時間:8:30-17:30(工作日)

掃描二維碼關注
清和泉微信公眾號

Designed by

Copyright ?2015-2019 版權所有@2019清和泉資本

京ICP備19037080號

查詢地址://www.beian.miit.gov.cn

法律聲明 基金業協會登記編碼 P1015065

Designed by

內網建設中
如您有任何需求,歡迎撥打客服電話 010-88575665 進行咨詢,感謝您的理解!
如您有任何需求,
歡迎撥打客服電話 010-88575665 進行咨詢,
感謝您的理解!
重要提示


在繼續瀏覽本公司網站前,敬請您仔細閱讀本重要提示,并將頁面滾動至本頁結尾“接受”或“放棄”鍵,根據您的具體情況選擇繼續瀏覽還是放棄。點擊“接受”鍵,表示您已同意接受以下條款與條件的約束。下列條款與條件可能會做出變更,請定期閱讀下列條款。如您不同意下列條款與條件,請勿進入、訪問或使用本網站或其任何信息。“本網站”指由清和泉資本管理有限公司(以下簡稱“本公司”)所有并發布的網站(caopigdfs.cn)及其網站內包含的所有信息及材料。


一、根據《中華人民共和國證券投資基金法》、《私募投資基金監督管理暫行辦法》及其他相關法律法規的有關規定,瀏覽本網站前,請您確認您或您所代表的機構是一名“合格投資者”,“合格投資者”認定標準如下:

1、具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資于公司單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關標準的單位和個人:

(一)凈資產不低于1000萬元的單位;

(二)金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。

前款所稱金融資產包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產管理計劃、銀行理財產品、信托計劃、保險產品、期貨權益等。

2、下列投資者視為合格投資者:

(一)社會保障基金、企業年金等養老基金、慈善基金等社會公益基金;

(二)依法設立并在基金業協會備案的投資計劃;

(三)投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業人員;

(四)中國證監會規定的其他投資者。


投資者應當認真閱讀產品法律文件,了解產品的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷產品是否與自身的風險承受能力相適應。


二、參與私募投資基金有風險。私募投資基金凈值可能會有較大的波動,并可能在短時間內大幅下跌,并造成投資者損失部分或全部投資金額。管理人過往的業績數據并不預示其未來的表現,投資者不應依賴本網站所提供的數據做出投資決策,并自行承擔所作出投資決策之相應風險。


三、本網站所載的各種信息和數據等僅供參考,并不構成廣告或銷售要約,或買入任何證券、基金或其它投資工具的建議。投資者應仔細審閱相關金融產品合同等文件以了解其風險因素,或尋求專業的投資顧問的建議。

本網站所載的各種信息和數據等是我們認為合法或已公開的信息,但僅代表本公司于發布當時的分析、推測與判斷,可能您在閱讀時資料的準確性或完整性已發生變化。本公司會對來源于第三方的信息、數據、資料明確說明出處及來源,但我們并不對第三方所提供之有關資料的準確性、充足性或完整性作出任何保證,公司概不對于本網站內第三方所提供之資料的任何錯誤或遺漏負任何法律責任,敬請投資者審慎鑒別、判斷。

四、本公司就本網站各項服務的安全、無誤及不中斷不承擔任何明示或默示的保證責任。您同意自行承擔使用本網站服務的所有風險及因該等風險可能造成的任何損害。對于因技術故障(如傳輸錯誤、技術缺陷、第三者侵入等)而導致的任何數據缺失等,本公司不承擔任何責任。除非存在故意不當或欺詐行為,本公司對于因您進入、訪問或使用本網站,或無法進入、訪問或使用本網站而可能對您導致的任何直接或間接損失,不承擔任何責任。

五、本網站由本公司擁有和運營。與本網站所載資料有關的所有版權、專利權、知識產權及其他產權均為本公司所有,您如果下載本網站內資料使用,必須保留所有關于版權及其他與所有權有關的聲明或通知。未經本公司事先同意,不得將本網站內容的任何部分修改、散發、傳送、轉載或通過其他任何方式用作商業或公共用途。



我已閱讀并同意以上提示